KI-Anleihen sind da: Europas erste Verbriefung eines Rechenzentrums ist ein großer Erfolg

Sabadell beteiligt sich an einer asset-backed digitalen Anleiheplatzierung der Vantage Group im Volumen von 720 Millionen Euro. Die Nachfrage vervielfacht das Angebot.

Auf dem Markt der Eurozone ist gerade eine neue Anlageklasse entstanden, nachdem die Vantage Group die Verbriefung von Schulden im Wert von 720 Millionen Euro im Zusammenhang mit vier Rechenzentren in Deutschland erfolgreich abgeschlossen hat. Diese Transaktion bringt den Anleihegläubigern die Welt der künstlichen Intelligenz (KI) näher.

Diese ersten Euro-„KI-Anleihen“ haben einen durchschnittlichen jährlichen Kupon von 4,3 Prozent und liegen damit unter den impliziten Kosten, die sie angesichts der S&P-Ratings von A- und BBB- für die beiden Tranchen der Emission tragen müssten. Die Rechenzentren in Berlin und Frankfurt haben einen geschätzten Wert von 928 Millionen Euro, was einer Verschuldungsquote von 78 Prozent entspricht.

Trotz der bescheidenen Rentabilität und der hohen Fremdkapitalquote strömten die Investoren in Scharen auf das Angebot (die Schulden betragen je nach Tranche das Zwei- bis Vierfache des angebotenen Betrags ). Angezogen wurden sie von einem Produkt, das die Eigenschaften einer Immobilienanlage mit den Aussichten für die KI-Entwicklung verbindet. Die meisten Sicherheiten sind durch die zukünftigen Einnahmen abgesichert, die die Zentren durch die Vermietung an große Technologieunternehmen erzielen werden.

Alles deutet darauf hin, dass diese Art der Finanzierung auch in anderen Ländern wie Spanien nachgeahmt wird, wo Vantage selbst und andere Unternehmen große Investitionen in Rechenzentren planen. Zu den Zeichnern der Wertpapiere gehörte die Banco Sabadell . Koordinatoren waren Barclays und die Deutsche Bank . Zu den weiteren Teilnehmern der Transaktion gehörten ING, Natixis, ABN Amro, SMBC und Société Générale.

Vantage hat seine britischen Rechenzentren bereits in Pfund Sterling verbrieft . Doch dieser Markt entwickelt sich auch in den USA rasant.

Laut Goldman Sachs könnte die Ausgabe von durch amerikanische Rechenzentren abgesicherten Anleihen bis 2025 15 Milliarden US-Dollar erreichen , und das trotz eines schlechten Jahresstarts aufgrund der von DeepSeek verursachten Unsicherheit hinsichtlich künftiger Investitionen in diese Vermögenswerte.

Kurzfristig hält Goldman Sachs diese Anlage für sicher, angesichts der geplanten Investitionen großer Technologiekonzerne wie Meta und Microsoft , der Nachfrage nach Rechenzentrumsflächen und der offensichtlichen Unterstützung der Regierung Donald Trump . Bis Ende dieses Jahrzehnts könnte das Angebot jedoch die Nachfrage übersteigen, was bei den Anlegern in diesem Sektor Besorgnis auslösen würde.