Spowolnienie wzrostu Wspaniała 7

Z punktu widzenia kapitalizacji rynkowej spółka Magnificent 7 stanowi obecnie 31% indeksu S&P 500, co również jest wartością zbliżoną do historycznego maksimum.

Oficjalnie rozpoczął się sezon publikacji wyników finansowych dla Magnificent 7. Jutro poznamy wyniki Alphabetu i Tesli , w czwartek Amazona , a w przyszłym tygodniu Meta, Apple i Microsoftu . Stwierdzenie, że będzie to duże wydarzenie dla rynku, to mało powiedziane. Trzy miesiące ożywienia rynku były napędzane przez duże firmy technologiczne.

Z punktu widzenia kapitalizacji rynkowej spółka Magnificent 7 stanowi obecnie 31% indeksu S&P 500 , co również jest wartością zbliżoną do historycznego maksimum.

Jak zauważa Jason Pride z butiku Glenmede, zajmującego się zarządzaniem majątkiem, wzrost zysków w tym kwartale powinien być solidny, ale nie wyjątkowo silny. Roczne wyniki wzrostu zysków dużych firm technologicznych pozostawały na stałym poziomie lub spadały przez ostatnie kilka kwartałów i oczekuje się, że jeszcze bardziej spowolnią w 2025 i 2026 roku. Wzrost zysków Nvidii w 2023 i na początku 2024 roku był nierównomierny, ale przebiegał według podobnego schematu. Tesla jest wyjątkiem, ponieważ jej zyski charakteryzują się dużą zmiennością.

Dla rynku i tych firm to potencjalnie zły znak: w ciągu ostatnich dwóch lat inwestorzy często karali akcje z listy Magnificent 7 za bardzo dobre, ale nie zaskakujące, dane o zyskach. Dalsze spowolnienie wzrostu nie wróży dobrze. Weźmy na przykład wyniki Microsoftu w ubiegłym roku; zysk na akcję przewyższał szacunki Wall Street w każdym kwartale, ale akcje spadały w każdym z nich, z wyjątkiem kwartału kończącego się w kwietniu tego roku, kiedy zyski były o 8% wyższe od szacunków, w porównaniu ze wzrostem o 1,7%, 7,1% i 2,9% w poprzednich trzech kwartałach.

Na tak drogim rynku, można oczekiwać wiele od najdroższych akcji. Jak trafnie zauważa Dec Mullarkey z firmy zarządzającej aktywami SLC Capital Management, spowolnienie wzrostu zysków wynika częściowo z normalizacji w kierunku coraz wyższej rocznej bazy.

Mimo to Bank of America przewiduje, że Wspaniała Siódemka utrzyma przewagę w zakresie wzrostu zysków nad resztą indeksu S&P 500 przez co najmniej kolejne 18 miesięcy.

To spowolnienie jest niepokojące, zwłaszcza w tym roku. Ale 18 miesięcy to wciąż dużo czasu. Na szczęście są dwie strony medalu: rynek spodziewa się spowolnienia wzrostu zysków dla Magnificent 7 i odbicia wzrostu zysków dla S&P 493. Magnificent 7 powinien nadal rosnąć o około 14% i może ponownie przyspieszyć w 2027 roku, podczas gdy reszta rynku prawdopodobnie nadrobi zaległości. „[Jest] konstruktywny aspekt tego rynku” – mówi Kevin Gordon z Charles Schwab. „Ostatnim razem, gdy Magnificent 7 zwolnił, podobnie było z pozostałymi, co doprowadziło do bessy w 2022 roku. Dopóki utrzyma się szeroka koniunktura, możemy czerpać korzyści z obu światów”.

Jeśli uda nam się poszerzyć rynek, będzie to niewątpliwy sukces, pod warunkiem, że duże firmy utrzymają indeks S&P 500 na powierzchni do tego czasu. Spowolnienie wzrostu zysków i wysokie prawdopodobieństwo niekorzystnych prognoz dotyczących ceł i nakładów inwestycyjnych będą stanowić wyzwanie.

© The Financial Times Limited [2025]. Wszelkie prawa zastrzeżone. FT i Financial Times są zastrzeżonymi znakami towarowymi Financial Times Limited. Redystrybucja, kopiowanie lub modyfikacja są zabronione. EXPANSIÓN ponosi wyłączną odpowiedzialność za to tłumaczenie, a Financial Times Limited nie ponosi odpowiedzialności za jego dokładność.