W obliczu greckiego boomu technologicznego, znana firma na etapie zalążkowym blokuje 75 milionów euro

Marathon Venture Partners , firma venture capital z siedzibą w Atenach, która szczyci się tym, że jest „partnerem pierwszego dnia dla greckich partnerów technologicznych”, właśnie zamknęła swój najnowszy fundusz z zobowiązaniami kapitałowymi w wysokości 75 milionów euro, według partnera Panosa Papadopoulosa.

Pojazd zwiększa całkowite aktywa firmy w zarządzaniu do 175 milionów euro — znacząca kwota dla ośmioletniego inwestora w fazie zalążkowej w Grecji i odzwierciedlenie również kilku znaczących wyjść. Wśród nich była zeszłoroczna sprzedaż spółki portfelowej Marathon Augmenta do CNH, producenta maszyn rolniczych i sprzętu budowlanego w transakcji gotówkowej , która wyceniła Augmenta na 110 milionów dolarów. Marathon sprzedał również część swoich udziałów w Hack the Box, platformie do podnoszenia kwalifikacji i oceny talentów w zakresie cyberbezpieczeństwa, firmie inwestycyjnej Carlyle w transakcji wtórnej .

Rozmawialiśmy z Papadopulosem przed osobistym spotkaniem z nim w ramach pierwszego wieczoru StrictlyVC TechCrunch w Atenach w czwartek 8 maja, podczas którego odbędzie się również dogłębna analiza z premierem Grecji, Kyriakosem Mitsotakisem . Chcieliśmy wiedzieć — i jakie będą główne pytania w czwartek wieczorem — dlaczego Grecja i dlaczego teraz?

Grecja historycznie odnotowała mniej inwestycji venture niż inne kraje europejskie. Co, jeśli cokolwiek, zmieniło się lokalnie, co pozwoliło ci zebrać 75 milionów euro, gdy globalne pozyskiwanie funduszy stało się trudniejsze?

Na początek, Marathon I plasuje się w czołówce wyników na świecie pod względem [zrealizowanych zwrotów]; zbudowaliśmy portfel, który odzwierciedlał aktualny trend na długo zanim na przykład wspomagane sztuczną inteligencją badania naukowe, robotyka czy obronność stały się normą.

Jaka jest teza Twojej firmy i w jaki sposób teza tego najnowszego funduszu różni się od tezy przyjętej w kontekście wydłużonego harmonogramu wyjść na całym świecie?

Wspieramy założycieli, którzy robią coś trudnego na ważnych rynkach. Może to być trudne, ponieważ wymaga unikalnej wiedzy, takiej jak doktorat badawczy lub wysokiej agencji, co oznacza zrozumienie regulowanej lub pomijanej branży, takiej jak zarządzanie siecią energetyczną. I będziemy nadal podwajać nasze szybko rosnące grono, które gromadzi doświadczenie i wiedzę specjalistyczną, a także ambicję.

Greckie startupy tradycyjnie stawiały czoła wyzwaniom skalowania poza rynkiem krajowym. Jak oceniasz potencjał wzrostu międzynarodowego firmy w tym środowisku, w którym efektywność kapitałowa ma większe znaczenie niż szybka ekspansja?

Pozwolę sobie nie zgodzić się. Greckie startupy wykorzystują lokalne talenty, aby obsługiwać wiodących globalnych klientów i rynki od pierwszego dnia. W całym naszym portfolio praktycznie nie ma przychodów pochodzących z rynku krajowego. Ale obsługują najlepszą część Fortune 500.

Jednocześnie efektywne wykorzystanie kapitału i determinacja zespołu są drugą naturą naszej społeczności.

Widzimy mniej IPO na świecie i dłuższe okresy posiadania dla spółek wspieranych przez venture capital. Jak to wpłynęło na Twoje rozmowy z partnerami o ograniczonej odpowiedzialności na temat oczekiwanych harmonogramów i zwrotów?

Nie potrzebujemy dekacornów, aby nasza ekonomia funduszy działała. Inwestujemy wcześnie, utrzymujemy znaczące pozycje kapitałowe i utrzymujemy nasze fundusze na niskim poziomie. Zapewnia to różne możliwości uzyskania znaczących zwrotów, w tym wtórne i strategiczne fuzje i przejęcia, na długo przed IPO. Prowadziliśmy wtórne transakcje w 2021 r., gdy większość rynku obiecywała nieskończony czas utrzymania. W naszej kulturze gotówka jest królem. Wygląda na to, że wielu innych o tym zapomniało.

Wielu europejskich VC kładzie nacisk na deep tech i AI. Czy Marathon przyjmuje podobne podejście, czy też widzisz inne możliwości specyficzne dla greckiego ekosystemu?

Oczywiście, że wszyscy tacy jesteśmy, ale definicja deep tech jest rozciągnięta i oznacza wiele różnych rzeczy dla różnych osób. Nie skupiamy się na żadnym konkretnym sektorze per se – zamiast tego skupiamy się na ludziach zmieniających swoje sektory. Byliśmy prawdopodobnie pierwszym generalistycznym VC, który zainwestował w obronę przed wojną na Ukrainie.

Greccy założyciele historycznie otrzymywali mniej funduszy niż ich odpowiednicy w Berlinie, Paryżu czy Sztokholmie. Czy widzisz wyceny greckich startupów, które odzwierciedlają tę zniżkę, i czy stwarza to możliwości uzyskania lepszych zwrotów?

Z naszego doświadczenia wynika, że ​​nie chodzi o geografię ani cenę. Wspieramy założycieli w niekonsensusowych okazjach, które większość VC zignorowałaby. Działamy szybko, z przekonaniem i nie pytamy, kto jeszcze inwestuje. To może brzmieć jak stawka przy stole, ale nadal nią nie jest.

Biorąc pod uwagę trudne warunki wyjścia z rynku na całym świecie, w jaki sposób doradza Pan spółkom z Twojego portfela w kwestii alternatywnych strategii, takich jak sprzedaż wtórna lub przejęcia?

Współpracujemy z naszymi spółkami portfelowymi w kierunku scenariuszy realnych niewypłacalności. Zaczynając od tego, wszystkie opcje są na stole. Widzimy, że założyciele naprawdę chcą prowadzić swoje spółki długoterminowo. Wierzymy, że wtórna sprzedaż może faktycznie pomóc w tym kierunku i najczęściej popieramy takie scenariusze.

UE podkreśliła wspieranie startupów poprzez różne mechanizmy finansowania. Jak ważny jest kapitał nierozwadniający z tych źródeł dla Twoich spółek portfelowych w porównaniu do pięciu lat temu?

Witamy każdą taką inicjatywę. Radzimy jednak naszym założycielom portfela, aby nie tracili czasu na działania niezwiązane z rynkiem.

W jaki sposób poprawa sytuacji makroekonomicznej w Grecji wpłynęła na proces pozyskiwania funduszy i jakość startupów, które obserwujesz?

Zawsze jest dobrze, gdy nie pojawiasz się na pierwszych stronach gazet, ale to, co robimy, jest mniej istotne dla lokalnej makroekonomii. Jeśli chodzi o talenty, powiedziałbym, opierając się na naiwnym empiryzmie, że jeśli istnieje jakaś korelacja, to jest ona odwrotna. Przeciwności losu są matką wszelkich wynalazków.

Wielu amerykańskich VC wycofało się z inwestycji europejskich. Czy stworzyło to więcej możliwości dla lokalnych funduszy, takich jak Marathon, czy też uczyniło syndykowanie transakcji trudniejszym?

To zdecydowanie inny rynek, ale również stwarza większe możliwości dla europejskich inwestorów. Nie sądzę, aby powódź kapitału w 2021 r. naprawdę zmieniła możliwości dla europejskich firm. Zawsze musimy liczyć na siebie i być zgodni z założycielami w perspektywie długoterminowej.